Análise de empresas · ferramenta de cálculo
Análise de Motor
Uma empresa não vale o lucro que mostra: vale o ativo que gera esse lucro — o seu motor, a vantagem que a faz lucrar acima dos concorrentes por muitos anos. Esta ferramenta organiza a sua leitura desse motor em passos — e o resultado é a sua leitura, com as suas premissas, não a nossa.
- Para quem é
- Para quem quer entender uma empresa da bolsa por conta própria, com números e premissas que dá para conferir. Não precisa ser do mercado: cada tela explica os termos que usa.
- O que ter em mãos
- O site de Relações com Investidores (RI) da empresa, com os releases de resultados e a DFP dos últimos cinco anos, e o preço atual da ação. O modo rápido tem seis passos e guarda um rascunho neste navegador.
Triagem, em quatro portões
Quatro perguntas de corte: o lucro e o caixa são consistentes? O setor é um que você conhece? Você sabe dizer qual é a vantagem da empresa? O controlador respeita o acionista minoritário? Reprovou em uma, a análise para ali.
Os 14 candidatos a motor
Uma lista fechada das vantagens que uma empresa pode ter, para nenhuma ficar de fora por esquecimento. Você marca presente, parcial ou ausente.
Seu preço-teto, em três cenários
Até quanto pagar por ação para receber a taxa-mínima que VOCÊ exige. Nunca um número único, e nunca com uma taxa aplicada sem você ver.
O que a ferramenta usa
14 candidatos a motor
- 1. Custo / escala
- 2. Custo de troca
- 3. Marca / reputação
- 4. Rede direta
- 5. Rede indireta / ecossistema
- 6. Regulatório / licença / concessão
- 7. Distribuição / logística
- 8. Tecnologia / IP / P&D
- 9. Financiamento cativo
- 10. Customização em massa / engenharia sob medida
- 11. Capital de relacionamento
- 12. Recursos únicos / ativos escassos
- 13. Processo / cultura / disciplina de capital
- 14. Arbitragem de custo de fator (geografia de insumo)
5 dimensões, com peso
- Força do motor · peso 25
- Preservação do motor · peso 20
- Implantação / eficiência · peso 20
- Criação de valor / renda · peso 20
- Governança e gestão · peso 15
A soma vai a 100. A partir de 60 a empresa é elegível, desde que nenhuma dimensão fique abaixo de 5 — a média esconde o buraco. Abaixo de 50, a metodologia classifica a empresa como descarte.
Como ler o resultado
A nota mede a empresa; o preço-teto decide a compra. São duas decisões independentes, e a ferramenta as mantém separadas de propósito: empresa excelente com preço acima da sua trava (o seu preço-teto) continua acima da sua trava.
Toda premissa mostra de onde veio. Quando o valor for padrão da metodologia e não seu, está escrito — para você trocar pelo seu antes de olhar o resultado.
Não conhece algum termo? Veja o que cada um quer dizer
- Motor
- A vantagem que faz a empresa lucrar acima dos concorrentes por muitos anos — custo mais baixo, marca, contrato regulado, rede de clientes. Em inglês se diz moat (fosso).
- Portão
- Uma pergunta de corte da triagem. Reprovou em um, a análise para ali: sem nota e sem preço.
- Mergulho
- A análise completa que vem depois da triagem: a nota da empresa, dimensão por dimensão (tela “Nota”).
- Preço-teto
- O maior preço por ação que ainda entrega a sua taxa-mínima, pelas premissas que você deu. Sai em três cenários, nunca em um número só.
- Trava
- O preço-teto calculado com a sua taxa-mínima. Preço acima da trava quer dizer que, pelas suas premissas, o retorno fica abaixo do que você exige.
- Taxa-mínima
- O retorno anual, acima da inflação e depois do imposto, abaixo do qual você não quer entrar. É uma régua pessoal: a ferramenta não escolhe por você.